Cours de ZKsync

Rapport d'étude approfondie sur le projet Katana Network TL;DR Katana est une blockchain Layer-2 Ethereum axée sur le DeFi, qui transforme les actifs bridgés en sources de revenus grâce à un mécanisme innovant de VaultBridge et à un modèle de liquidité propre à la chaîne (CoL). Le projet a levé 5 millions de dollars lors d'un tour de financement de seed dirigé par Framework Ventures, avec un approvisionnement total de 10 milliards de jetons natifs KAT, actuellement soumis à une période de verrouillage de 9 mois (jusqu'en février 2026). L'architecture technique combine OP Stack, preuves ZK et Polygon Agglayer, avec une intégration approfondie de Sushi v3, Morpho et Vertex. @katana Aperçu du projet Positionnement central et innovation Katana est un Layer-2 dédié au DeFi construit sur Polygon CDK/AggLayer, visant à résoudre le problème de fragmentation du DeFi grâce à une liquidité centralisée. Le projet s'articule autour d'un coffre de "liquidité propre à la chaîne", intégrant trois applications clés : trading (Sushi), prêt (Morpho) et contrats perpétuels (Vertex). Caractéristiques de l'architecture technique Analyse de l'économie des jetons Informations de base sur le jeton KAT 1. Approvisionnement total : 10 milliards de KAT (approvisionnement fixe) 2. État actuel : période de verrouillage de 9 mois (lancement du mainnet en mai 2025 jusqu'en février 2026) 3. Mécanisme de gouvernance : les détenteurs doivent staker pour obtenir vKAT afin de voter Structure de distribution des jetons Situation de financement Détails du financement de seed 1. Montant du financement : 5 millions de dollars 2. Date d'annonce : 10 mars 2022 3. Financement réel : novembre 2021 (après le hackathon Solana Ignition) Composition des investisseurs : Dirigeant : Framework Ventures Institutions notables : Coinbase Ventures, Electric Capital, Alameda Research, Solana Ventures, Amber Group, CMS Holdings, QCP Capital, Founders Fund Investisseurs providentiels : Jason Choi, Darren & Daryl Lau, Chris McCann, Zaheer Ebtikar Analyse approfondie de l'innovation technique Mécanisme VaultBridge Principe de fonctionnement : lorsque les utilisateurs bridgent ETH, USDC, USDT ou WBTC, les actifs L1 sont automatiquement déposés dans le coffre Morpho Blue ERC-4626, les revenus allant au coffre Katana, les utilisateurs recevant des "vbTokens" au ratio de 1:1, utilisables sur la chaîne mais ne générant pas d'intérêts passifs. Signification de l'innovation : transformer le TVL généralement inactif des ponts en sources de revenus natives, évitant ainsi la fragmentation de la liquidité. Modèle de liquidité propre à la chaîne (CoL) Sources de financement : 100 % des frais de tri net + tranches de revenus des applications clés Stratégie de déploiement : récupération permanente vers les positions LP (principalement pour le pool Sushi v3 à portée étroite) et fonds de réserve Morpho Avantages de durabilité : la liquidité de base est détenue par la chaîne plutôt que par des LP embauchés, fournissant une liquidité "durable" sur un marché volatil, réduisant le slippage et stabilisant les taux d'intérêt de prêt. Intégration des applications clés Stratégie "un protocole par primitive" : Sushi v3 : unique DEX et agrégateur spot, principal terrain de LP CoL Morpho : destination des actifs bridgés L1 et prêt sur chaîne, moteur de revenus VaultBridge Vertex : couche de dérivés à capital efficace, bénéficiant du même pool de collatéral Éviter les problèmes de dilution de liquidité sur des L2 génériques. Avantages concurrentiels et évaluation des risques Avantages concurrentiels clés Principaux facteurs de risque Risques techniques : État de centralisation : un seul tri et contrôle multi-signatures des mises à niveau (L2BEAT Stage-0) Risques de concentration de protocole : concentration de liquidité en un seul endroit créant des risques spécifiques au protocole (par exemple, une vulnérabilité de Morpho affectant VaultBridge et CoL) Risques de marché : Dépendance à l'effet CoL : dépend de la quantité de frais continus, l'auto-levée précoce dépend encore des incitations KAT Volatilité de déverrouillage : 15 % des investisseurs et 40 % des jetons d'incitation déverrouillés entraînant une volatilité de découverte des prix attendue Jugement d'investissement Positionnement : DeFi L2 avec incitations agressives, soutenu par des fonds cryptographiques de premier plan Court terme : pas de prix en temps réel légal pendant la période de verrouillage de 9 mois, se concentrant sur le plan de déverrouillage, le taux d'adoption des applications clés et la croissance du coffre Long terme : si l'équipe parvient à décentraliser au Stage-1 et que le volant économique atteint une vitesse d'évasion, Katana pourrait devenir non seulement un Agglayer Polygon mais aussi le centre de liquidité par défaut pour les constructeurs OP-Stack cherchant à pénétrer des marchés plus profonds et prêts à l'emploi Conclusion Katana, en combinant l'exécution sécurisée par zk de l'OP Stack, l'interopérabilité d'Agglayer, le pont de production de revenus (VaultBridge) et la base de liquidité soutenue par le coffre (CoL), offre une solution structurelle aux problèmes de liquidité fragmentée et de revenus non durables qui affligent le DeFi sur les L2 existants. Son architecture technique se concentre sur l'efficacité du capital plutôt que sur le TPS brut, et si le volant économique fonctionne avec succès, il pourrait redéfinir les normes d'infrastructure DeFi.