Tether-Preis

Ark Investment Management hat gerade seine Bitcoin-Bullenprognose für 2030 von 1,5 Millionen US-Dollar auf 1,2 Millionen US-Dollar reduziert, und eine Kürzung um 300.000 US-Dollar mag dramatisch klingen, bis man versteht, was sich tatsächlich geändert hat. Cathie Wood geriet nicht in Panik wegen der Anleihenmärkte oder gab ihre These auf, sondern passte sich dem Wettbewerb an. In den jüngsten Auftritten und Updates von CNBC verknüpfte Wood die Revision ausdrücklich damit, dass Stablecoins "einen Teil der Rolle an sich reißen, von der wir dachten, dass Bitcoin sie spielen würde" im Zahlungsverkehr und als Dollar-Stellvertreter in den Schwellenländern. Das Ziel von 1,2 Millionen US-Dollar geht immer noch davon aus, dass Bitcoin erhebliche Anteile an der Marktkapitalisierung, der strategischen Reserveallokation und der institutionellen Akzeptanz von Gold erobert. Die Arbeit wurde nur moderiert, sie ist nicht zusammengebrochen. Aber die Erklärung des Stablecoins erzählt nicht die ganze Geschichte. Um zu verstehen, warum ein niedrigeres, aber immer noch außergewöhnliches Ziel jetzt sinnvoll ist, ist es notwendig, drei strukturelle Veränderungen miteinander zu verbinden: das explosive Wachstum von On-Chain-Dollars, die Neubewertung risikofreier Zinssätze und die Reifung der institutionellen Infrastruktur von Bitcoin durch ETFs. Die Übernahme von Stablecoins Die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins beläuft sich bei Redaktionsschluss auf über 300 Milliarden US-Dollar, wobei die Nutzung über Layer-2-Netzwerke und Zahlungsschienen in Schwellenländern ausgeweitet wird. Dabei handelt es sich um eine operative Infrastruktur, die Korrespondenzbanken und Überweisungsnetzwerke ersetzt. Tether und seine Konkurrenten sind zu massiven Käufern von US-Schatzwechseln geworden, wobei der jüngste Bescheinigungsbericht zeigt, dass sie zum 30. September T-Bills im Wert von 135 Milliarden US-Dollar hielten, was sie zum 17. größten Inhaber der Welt macht. Das ist eine ausreichende Skala, um die Front-End-Renditen wesentlich zu beeinflussen. Der USDT sitzt nicht nur, er wickelt grenzüberschreitende Zahlungen ab, erleichtert den On-Chain-Handel und gibt zunehmend Erträge an Tether weiter. Die regulatorischen Rahmenbedingungen haben die Einführung beschleunigt. MiCA in der EU, das Stablecoin-Regime in Hongkong und der GENIUS Act in den USA haben zusammen mit aktiven Emissionsplänen von Banken und Fintechs Stablecoins von einer regulatorischen Grauzone in eine sanktionierte Infrastruktur verwandelt. Große Finanzinstitute bauen Stablecoin-Produkte nicht als Krypto-Experimente, sondern als Kernabwicklungsschichten auf. Der ursprüngliche 1,5-Millionen-Dollar-Pfad von Ark ging davon aus, dass Bitcoin sowohl die Anwendungsfälle "digitales Gold" als auch "besseres Geld für Schwellenländer" dominieren würde. Die Daten zeigen nun jedoch, dass ein großer Teil dieser monetären Funktion stattdessen auf regulierte Stablecoins umsteigt. Mit der Senkung des Ziels um 300.000 US-Dollar räumt Ark ein, dass der gesamte adressierbare Markt von Bitcoin geschrumpft ist, weil sein engster Verbündeter eine seiner Rollen übernommen hat. Wo das Bindungschaos tatsächlich eine Rolle spielt Zwischen April und Mai 2025 war an den Märkten für Staatsanleihen eine erhebliche Volatilität zu verzeichnen. Die Rendite der 10-jährigen Anleihen stieg auf über 4,5 %, die der 30-jährigen auf über 5 %, und die Laufzeitprämien stiegen stark an. Zu den Treibern gehörten anhaltende Haushaltsdefizite, Zollunsicherheit, Anzeichen einer Ermüdung ausländischer Käufer und fremdfinanzierte Basisgeschäfte, die sich unter Stress abwickelten. Die Liquidität verdünnte sich genau dann, als die Märkte sie am dringendsten brauchten. Dies ist wichtig für die Bewertungsgeschichte von Bitcoin über drei Kanäle. Erstens, die Mathematik des Diskontsatzes. Die extremen Ziele von Ark beruhen konzeptionell darauf, dass Bitcoin im Vergleich zu risikofreien Vermögenswerten eine erhebliche "monetäre Prämie" verdient. Eine strukturell höhere Laufzeitprämie von 4 % bis 5 % am Long-Ende erhöht die Hürde für eine Null-Rendite-Anlage. Wenn T-Bills, auf die über Stablecoins zugegriffen wird, attraktive Renditen zahlen und sofort in der Kette abgerechnet werden, muss das relative Aufwärtspotenzial um 1,5 Millionen US-Dollar steigen. Zweitens, das Signal versus die Geschichte. Wenn sich das Anleihenchaos zu einer echten Abwertungskrise verhärtet hätte, mit steigenden Inflationserwartungen, Dollarflucht und gescheiterten Auktionen, hätte Ark für eine noch extremere Bitcoin-Absicherung plädieren können. Doch die Daten schneiden in beide Richtungen. Die Renditen am langen Ende stiegen, doch die Inflationserwartungen blieben begrenzt, und in den folgenden Monaten kühlte sich die Volatilität ab, da die Märkte Kürzungen der US-Notenbank und eine anhaltend robuste Nachfrage nach US-Papieren einpreisten. Dieser Hintergrund untergräbt das klare Narrativ "Anleihen sind kaputt, nur BTC funktioniert". Drittens, der Wettbewerb um sichere Renditen. Die Kombination aus höheren realen Renditen und Stablecoins, die T-Bills absorbieren, während die Rendite durch verschiedene Strukturen geleitet wird, macht es für große Allokatoren einfacher, Kapital in tokenisierten Dollars zu parken, anstatt sich vollständig aus der Risikokurve in Bitcoin zu bewegen. On-Chain-Treasuries bieten Rendite, Einhaltung gesetzlicher Vorschriften und sofortige Abwicklung, was sie zu einer überzeugenden Alternative zu einer nicht rentablen monetären Alternative macht. Die Turbulenzen bei den Anleihen verstärken die Logik, Stablecoins und On-Chain-Staatsanleihen als ernsthafte Konkurrenten für die Rolle der nicht-staatlichen Ersparnisse von Bitcoin anzuerkennen. Aber es ist der Kontext, nicht die Ursache. ETF-Zuflüsse und die institutionelle Reifung Seit ihrer Auflegung haben die US-Spot-Bitcoin-ETFs ein verwaltetes Vermögen von über 135 Milliarden US-Dollar angehäuft, mit kumulierten Nettozuflüssen von rund 60,5 Milliarden US-Dollar. Allein das IBIT von BlackRock nähert sich dem verwalteten Vermögen von 100 Milliarden US-Dollar und hält über 750.000 BTC, mehr als Strategy oder jedes einzelne Unternehmen. Diese Produkte veränderten das Liquiditätsprofil von Bitcoin grundlegend, da Nettoabflüsse einen mechanischen Verkaufsdruck durch autorisierte Teilnehmer erzeugten, die Aktien einlösten und Bitcoin auf den Markt zurückbrachten. Umgekehrt erzeugen Nettozuflüsse eine mechanische Kaufnachfrage, die die täglichen Emissionen in den Schatten stellen kann. Die Anleiheschocks und Zinsschwankungen im Jahr 2025 spiegelten sich direkt in den ETF-Zuflüssen wider: Während der Stressfenster kam es zu mehrtägigen Nettorückzahlungen, da Makrofonds das Risiko reduzierten und sich Kleinanleger abkühlten. Woods revidiertes Ziel erkennt diese ausgereiftere Struktur implizit an. Bitcoin ist nicht mehr nur eine reflexartige Wette auf eine Abwertung mit hohem Beta. Es handelt sich um einen Vermögenswert, der zunehmend von regulierten Vehikeln dominiert wird, deren Ströme mit Zinsen, Volatilität und Aktienrisiko korrelieren, nicht nur mit Krypto-Narrativen. Eine Welt, in der Bitcoin in IBIT, FBTC und ARKB absorbiert und als Makrosicherheiten gehandelt wird, sieht weniger explosiv aus als die ursprüngliche Adoptionskurve der "monetären Revolution" von Ark, insbesondere wenn Stablecoins die Transaktionsspur erobern. Das schneidet das obere Heck ab, ohne die These zu zerstören. Infolgedessen macht die Kürzung um 300.000 US-Dollar Sinn, wenn man die strukturellen Änderungen schichtet. Stablecoins fressen sich direkt in das Segment "Bitcoin als alltägliches Geld und Fluchtluke aus Schwellenländern" ein, während sie die On-Chain-Dollar-Liquidität vertiefen und Schatzwechsel absorbieren. Das ist ein direkter Schlag gegen die früheren Annahmen von Ark über den gesamten adressierbaren Markt. Die Anleihenmärkte und die Laufzeitprämien legen die Messlatte für nicht rentable Vermögenswerte höher, was zeigt, dass nicht jeder Renditeanstieg einen bevorstehenden Zusammenbruch des Fiat-Systems signalisiert. The post Cathie Wood revidiert Bitcoin-Prognose, da Stablecoins an Boden gewinnen appeared first on CryptoSlate.