Morpho-hinta

$PENDLE oli parasta, mitä DeFi:stä tuli tällä syklillä Mikään muu ei pääse lähellekään

Aave vs Morpho -keskustelu, joka nousee uudelleen esiin joka kerta, kun holvi räjähtää, on rehellisesti sanottuna väärässä paikassa. Pohjimmiltaan molemmat toimivat samalla lainaus-lainausmallilla – ero on siinä, kuka kuratoi riskejä. Aave toimii sekä holvin kuraattorina että riskienhallintapäällikkönä. Kun talletat Aaveeseen, et valitse, mitä varoja vastaan varojasi lainataan – Aave valitsee. Se päättää, mitkä omaisuuserät otetaan käyttöön, miten markkinat eristetään ja mitkä parametrit ohjaavat niitä. Tämä "meidän tapamme tai moottoritie" -malli toimii kauniisti härkämarkkinoilla, mutta rikkoutuu usein matkalla alaspäin. Aika näyttää, onko tämä sykli erilainen. Morpho valitsee toisen polun. Se hajauttaa riskien kuratointia. Sen sijaan, että Aave päättäisi kaikkien puolesta, Morpho antaa kolmannen osapuolen kuraattoreiden – kuten Gauntletin tai Steakhousen – luoda holveja, jotka on räätälöity tiettyihin riskinottohaluihin. Nämä kuraattorit suunnittelevat parametreja vakuuksien laadun, likviditeetin syvyyden ja likvidointilogiikan ympärille, jolloin lainanantajat ja lainanottajat voivat itse valita, millaisen riskin he haluavat ottaa. Otetaan esimerkiksi Vault Bridge, joka toimii Morpholla. Samat kuraattorit, sama ekosysteemi – mutta sen holvit eivät räjähtäneet. Miksi? Koska vakuudet oli kuratoitu asianmukaisesti, likviditeetti oli syvä ja riskit tasapainossa. Se ei ole taikuutta; se on muotoilua. Se, mitä näemme, ei ole kahden protokollan välinen taistelu. Se heijastaa riskifilosofiaa. Aave keskittää riskienhallinnan; Morpho hajauttaa sen. Ja aivan kuten vuonna 2008, kun pankit kaatuivat, ei siksi, että "pankkitoiminta" oli rikki, vaan siksi, että omaisuuserien laatu ja ahneus olivat, DeFi-epäonnistumiset johtuvat lähes aina riskisuunnittelusta, eivät protokollasuunnittelusta. Kun tuotot nousevat, myös riski kasvaa. Siksi yksi USDC-holvi ansaitsee 5 %, kun taas toinen tarjoaa 12 %. Instituutiot – ja vakava pääoma – vaativat yhä enemmän mahdollisuutta valita, mitä vastaan ne lainaavat, ei vain sitä, minne ne lainaavat. Siinä maailmassa voittajia eivät ole vain alustat, jotka lainaavat ja lainaavat – vaan ne, jotka antavat markkinoiden kuratoida riskejä läpinäkyvästi.