Cena Morpho

$PENDLE był najlepszą rzeczą, która pojawiła się w DeFi w tym cyklu Nic innego się nie zbliża

Debata Aave vs Morpho, która powraca za każdym razem, gdy wybucha jakiś vault, jest szczerze mówiąc nie na miejscu. Fundamentally, obie działają na tym samym modelu pożyczania i udzielania kredytów — różnica polega na tym, kto kuratoruje ryzyko. Aave działa zarówno jako kurator vaultu, jak i menedżer ryzyka. Kiedy wpłacasz środki do Aave, nie wybierasz, przeciwko któremu aktywowi są pożyczane twoje fundusze — to Aave decyduje. Decyduje, które aktywa wprowadzić, jak izolować rynki i jakie parametry nimi rządzą. Ten model „nasza droga lub żadna” działa pięknie na rynkach byka, ale często się psuje w dół. Czas pokaże, czy ten cykl będzie inny. Morpho podąża inną drogą. Decentralizuje kurację ryzyka. Zamiast Aave decydować za wszystkich, Morpho pozwala zewnętrznym kuratorom — takim jak Gauntlet czy Steakhouse — tworzyć vaulty dostosowane do konkretnych apetytów na ryzyko. Ci kuratorzy projektują parametry dotyczące jakości zabezpieczeń, głębokości płynności i logiki likwidacji, pozwalając pożyczkodawcom i pożyczkobiorcom samodzielnie wybierać rodzaj ryzyka, które chcą podjąć. Weź Vault Bridge, który działa na Morpho. Ci sami kuratorzy, ten sam ekosystem — a jednak jego vaulty nie wybuchły. Dlaczego? Ponieważ zabezpieczenie było odpowiednio kuratorowane, płynność była głęboka, a ekspozycja zrównoważona. To nie magia; to projektowanie. To, co widzimy, nie jest walką między dwoma protokołami. To odzwierciedlenie filozofii ryzyka. Aave centralizuje zarządzanie ryzykiem; Morpho decentralizuje je. I tak jak w 2008 roku, kiedy banki upadły nie dlatego, że „bankowość” była zepsuta, ale dlatego, że jakość aktywów i chciwość były, porażki DeFi prawie zawsze będą miały swoje źródło w projektowaniu ryzyka, a nie w projektowaniu protokołu. W miarę jak zyski rosną, rośnie również ryzyko. Dlatego jeden vault USDC zarabia 5%, podczas gdy inny oferuje 12%. Instytucje — i poważny kapitał — będą coraz bardziej domagać się możliwości wyboru, przeciwko czemu pożyczają, a nie tylko gdzie pożyczają. W tym świecie zwycięzcami nie będą tylko platformy, które pożyczają i udzielają kredytów — ale te, które pozwalają rynkom kuratorować ryzyko, w sposób przejrzysty.