Cena Morpho

Debata Aave vs Morpho, która powraca za każdym razem, gdy wybucha jakiś vault, jest szczerze mówiąc nie na miejscu. Fundamentally, obie działają na tym samym modelu pożyczania i udzielania kredytów — różnica polega na tym, kto kuratoruje ryzyko. Aave działa zarówno jako kurator vaultu, jak i menedżer ryzyka. Kiedy wpłacasz środki do Aave, nie wybierasz, przeciwko któremu aktywowi są pożyczane twoje fundusze — to Aave decyduje. Decyduje, które aktywa wprowadzić, jak izolować rynki i jakie parametry nimi rządzą. Ten model „nasza droga lub żadna” działa pięknie na rynkach byka, ale często się psuje w dół. Czas pokaże, czy ten cykl będzie inny. Morpho podąża inną drogą. Decentralizuje kurację ryzyka. Zamiast Aave decydować za wszystkich, Morpho pozwala zewnętrznym kuratorom — takim jak Gauntlet czy Steakhouse — tworzyć vaulty dostosowane do konkretnych apetytów na ryzyko. Ci kuratorzy projektują parametry dotyczące jakości zabezpieczeń, głębokości płynności i logiki likwidacji, pozwalając pożyczkodawcom i pożyczkobiorcom samodzielnie wybierać rodzaj ryzyka, które chcą podjąć. Weź Vault Bridge, który działa na Morpho. Ci sami kuratorzy, ten sam ekosystem — a jednak jego vaulty nie wybuchły. Dlaczego? Ponieważ zabezpieczenie było odpowiednio kuratorowane, płynność była głęboka, a ekspozycja zrównoważona. To nie magia; to projektowanie. To, co widzimy, nie jest walką między dwoma protokołami. To odzwierciedlenie filozofii ryzyka. Aave centralizuje zarządzanie ryzykiem; Morpho decentralizuje je. I tak jak w 2008 roku, kiedy banki upadły nie dlatego, że „bankowość” była zepsuta, ale dlatego, że jakość aktywów i chciwość były, porażki DeFi prawie zawsze będą miały swoje źródło w projektowaniu ryzyka, a nie w projektowaniu protokołu. W miarę jak zyski rosną, rośnie również ryzyko. Dlatego jeden vault USDC zarabia 5%, podczas gdy inny oferuje 12%. Instytucje — i poważny kapitał — będą coraz bardziej domagać się możliwości wyboru, przeciwko czemu pożyczają, a nie tylko gdzie pożyczają. W tym świecie zwycięzcami nie będą tylko platformy, które pożyczają i udzielają kredytów — ale te, które pozwalają rynkom kuratorować ryzyko, w sposób przejrzysty.