Prezzo: Morpho

$PENDLE è stata la migliore cosa emersa da DeFi in questo ciclo Nient'altro si avvicina.

Il dibattito Aave vs Morpho che riemerge ogni volta che un vault esplode è onestamente mal posto. Fondamentalmente, entrambi operano sullo stesso modello di prestito e di indebitamento — la differenza sta in chi cura il rischio. Aave funge sia da curatore del vault che da gestore del rischio. Quando depositi in Aave, non scegli quale asset i tuoi fondi vengono prestati — lo decide Aave. Essa decide quali asset onboardare, come isolare i mercati e quali parametri governarli. Questo modello “la nostra strada o l'autostrada” funziona magnificamente nei mercati rialzisti, ma spesso si rompe durante il calo. Il tempo dirà se questo ciclo è diverso. Morpho segue un percorso diverso. Decentralizza la cura del rischio. Invece che Aave decida per tutti, Morpho consente a curatori di terze parti — come Gauntlet o Steakhouse — di creare vault su misura per specifici appetiti di rischio. Questi curatori progettano parametri attorno alla qualità del collaterale, alla profondità della liquidità e alla logica di liquidazione, consentendo a prestatori e mutuatari di auto-selezionarsi nel tipo di rischio che vogliono assumere. Prendi Vault Bridge, che funziona su Morpho. Stessi curatori, stesso ecosistema — eppure i suoi vault non sono esplosi. Perché? Perché il collaterale era curato correttamente, la liquidità era profonda e l'esposizione era bilanciata. Non è magia; è design. Quello che stiamo vedendo non è una lotta tra due protocolli. È un riflesso della filosofia del rischio. Aave centralizza la gestione del rischio; Morpho la decentralizza. E proprio come nel 2008, quando le banche fallirono non perché “il banking” fosse rotto ma perché la qualità degli asset e l'avidità lo erano, i fallimenti di DeFi torneranno quasi sempre a tracciare il design del rischio, non il design del protocollo. Man mano che i rendimenti aumentano, aumenta anche il rischio. Ecco perché un vault USDC guadagna il 5% mentre un altro offre il 12%. Le istituzioni — e il capitale serio — richiederanno sempre di più la possibilità di scegliere contro cosa prestare, non solo dove prestare. In quel mondo, i vincitori non saranno solo le piattaforme che prestano e prendono in prestito — ma quelle che permettono ai mercati di curare il rischio, in modo trasparente.